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周四铜市交投活跃，铜价在近期反弹高位有所调整。其中，沪铜9月合约本日收盘上涨60元，收于38640元。总持仓增加16400手到65.5万手。总成交量为66.6万手。

 

　　今日市场的火爆场面有所缓和，铜价也在连涨三天后，今日在近期反弹高位调整，目前市场的关注焦点是经济刺激。今天晚些时候英国央行将公布利率决定及会议纪要，市场此前预期英国将调降基准利率0.25个百分点至0.25%以刺激经济。基本面上，今日国内现货转为贴水80-升水30元，较昨日的贴水40-升水40有所回落，持货商逢高加大出货力度，下游迫于补库需求少量入市按需采买，整体市况仍偏淡，盘面高价对成交有着明显的抑制作用。

中国未锻造的铜及铜材6月进口42万吨，为同比增加20.34%。分析来看，6月进口铜数据为连续第三个月下滑，这与进口窗口多数时候处于关闭状态有关。

 

　　供应方面，Capstone本年二季度铜产量同比提升33%至2.8万吨，原因是PintoValley吞吐率连续第三个季度超预期创纪录。该公司维持2016年铜产量预期仍为10.8万吨。

   此外，周五市场消息显示欧洲大的铜冶炼商AURUBIS签往欧洲的2017年电解铜溢价下滑至86美元/吨，2016年为92美元/吨。从往年来看，中国市场长单升水一般均高于欧洲，故虽然欧洲2017年长单升水调降，但依然位于86美元的水平，预计将进一步提升贸易商挺价的情绪，故近阶段预计洋山铜溢价将持续处于高位运行难以回落，市场将受到长单签订扰动。但值得注意的是，洋山铜溢价的走高并非主要受到下游需求的带动，而是各方博弈以及持货成本等因素的表现，从SMM对保税区库存调研来看，51万吨的库存较节前49万吨有所回升。而上期所铜库存亦较上周增14381吨至121439吨，故供应市场压力依然较大。伦铜库存方面，周内多数时间出现小幅下降，周五报349075吨，较周四增加2925吨。由于近月来中国铜进口量持续回落，导致海外市场供应压力增加，预计LME库存仍有进一步增长的压力，但增长节奏或受到LMEcontango结构影响。

   铜加工企业方面，据调研了解，铜管企业订单在6月下旬开始减弱，7月将进一步下降。(在此，铜管企业订单下降不做过多的赘述)。另外，上半年总体表现尚可的杆线及板带行业6月订单环比均出现下降，且企业普遍预计7月仍将呈下降趋势(具体调研数字见有色网铜报告及官方企业号)。一方面由于下游消费淡季以致，终端房地产、汽车、家电均无亮眼表现前提下，加工企业订单出现下滑为大概率事件。另一方面，6月下旬铜价急升之后打压了终端订货积极性，企业订单量及出货速度较前期均有明显下降。此外，6月下旬开始南方像湖北广东安徽江苏等地均出现不同程度强降雨的恶劣天气，甚至部分企业已停工近半月，物流运输也大受到影响，无疑加剧了淡季效应。